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    汽车板块抢眼再迎政策利好 6股投资正那时

    作者: admin 时间: 2019-07-04 17:39 点击: 179次

    汽车板块外现抢眼 关注三细分周围机会

    再迎政策利好

    日前,财政部发布《关于车辆购置税相关详细政策的公告》,公告自2019年7月1日首实走。公告确定了纳税人购买自用答税车辆实际支出给出售者的通盘价款(不包括添值税税款),而原政策规定的最矮计税价格是国家税务总局依据机动车生产企业或者经销商挑供的车辆价格新闻,参照市场平均交易价格核定的车辆购置税计税价格。

    业妻子士外示,因为现在乘用车超预期矮迷、经销商库存压力大,叠添国五车型清库的压力,现在促销幅度较大。依照实际价格交税将进一步降矮消,耗者实际购车成本,利于乘用车需要苏醒。

    从基本面看,据中汽协统计,2019年4月,汽车生产205.20万辆,环比消,极19.78%,同。比消,极14.45%;出售198.05万辆,环比消,极21.41%,同。比消,极14.61%。其中,乘用车生产166.05万辆,环比消,极20.54%,同。比消,极16.97%;出售157.49万辆,环比消,极22.01%,同。比消,极17.73%。商用车生产39.16万辆,环比消,极16.39%,同。比消,极1.80%;出售40.56万辆,环比消,极18.99%,同。比添长0.13%。1-4月,汽车产销838.86万辆和835.33万辆,同。比消,极10.98%和12.12%,与1-3月相比,降幅别离扩大1.17个百分点和0.80个百分点。其中乘用车产销688.80万辆和683.76万辆,同。比消,极13.56%和14.65%;商用车产销150.06万辆和151.58万辆,同。比添长3.13%和1.49%。

    关注三主线机遇

    今年以来,固然汽车板块集体机会清淡,但个股外现趋于活跃,在此背景下,该如何发掘板块内的投资机会?

    山西证券外示,永远来看,汽车走业产销添速放缓的趋势仍将保持一段时间,随着走业竞争添剧,异日市场仍有肯定下走压力,但在技术升迁、新兴产业兴首背景下,汽车走业照样存在组织性投资机会。所以,汽车走业提出关注三条主线:第一,技术积累丰富或估值具有修复空间的整车制造商:上汽集团、长安汽车;第二,产品升级空间较大的零部件走业龙头供答商:华域汽车、星宇股份、潍柴动力;第三,聚焦新能源汽车产业链:比亚迪、先导智能。

    国盛证券外示,国五出清将在6月添速实走,同。时叠添国六添库存的过程,6月销量有看回暖。中期看:考虑到国五和国六将在7月切换,下半年因为矮基数。因为,车市将迎来中期拐点。永远看:异日到2025年,出口作用将最先凸显。,助推走业苏醒。整车现在处于底部,展望将迎来新的一轮走业苏醒,年头的估值修复将过渡到EPS修复。

    天风证券外示,国六切换带来销量短期震动,5月零售能够超预期,中期维持汽车走业景气修复不都雅点,永远中国经济有韧性,优质汽车走业公司有成长空间。近期股价深度调整,酝酿逆弹机会,乘用车板块PB1.3倍为2008年以来最矮,零部件2.0倍PB也在历史底部。

    比亚迪 002594

    钻研机构:广发证券 分析师:陈子坤,华鹏伟,纪成炜 撰写日期:2019-04-30

    一季度业绩同。比高添长,上半年新能源车销量有看超预期公司公告一季度营收303.04亿元,同。比添长22.5%,归母净利润7.50亿元,同。比添长6.3倍,扣非净利润4.12亿元,同。比添长2.3倍,公司展望上半年归母净利润14.5-16.5亿元,同。比添长202.65-244.40%,受好王朝系列换代升级进入新一轮成长周期,泥头车等专用车周围带来利润添量。

    公司一季度新能源乘用车销量7.12万辆,同。比添长1.5倍,毛利率由同。期17.06%恢复至19.05%,经过车型优化、成本限制,单车盈余恢复隐晦,补贴新政落地后销量有看赓续超预期,展望二季度实现销量10万辆旁边。

    新版补贴政策落地,2019年将成为A 级车放量元年新版新能源车补贴政策3月26日正式落地,稀奇强调鼓励企业偏重坦然性、整齐性,并且扶持倾向从购置环节转向行使环节。在运营市场拉动下2019年有看成为A 级车放量元年,展望2019-2020年新能源车销量可达180/250万辆,动力电池需要90.6/143.6GWh,复相符添速55%以上。

    乘用车塑造崭新品牌,组织运营市场据公司年报。,公司全球新能源车销量蝉联四年冠军,众条线组织设定现在的2019年45万辆销量。公司一方面推出唐EV、元EV 535等新车型上探品牌现象,另一方面挑出e 网战略下沉A00/A0级经济型市场,同。时联手滴滴周详进入运营市场,扩大现在的市场容量,形成周围效答与成本上风。

    投资提出:高产销带动业绩高添速,维持买入评级公司2019年发力网约车与经济型市场,进一步升迁成本上风,赞制品牌上探战略。展望2019-2021年EPS 为1.28、1.56和1.96元/股,2018年来公司PE 区间50-60倍,中性给予2019年55倍PE,A 股相符理价值70.4元人民币/股,依照现在AH 溢价比例,对答H 股相符理价值为66.8港币/股,维持A 股与H 股买入评级。

    风险挑示:终端销量不敷预期;价格下跌超预期;技术升级矮于预期。

    长安汽车 000625

    钻研机构:国海证券 分析师:周绍倩 撰写日期:2019-04-24

    车市矮迷叠添旗下相符资车企折本,业绩触底公司2018年营收662.98亿元(-17.1%),归母净利润6.81亿元(-90.5%),业绩大幅下滑,吾们认为主要因为如下:1)2018车市遇冷,尤其下半年乘用车市场赓续6个月负添长,全走业压力急添,受此影响公司全年总销量为213.78万辆,同。比缩短25.6%,其中主要相符资车企长安福特、长安马自达销量各自为37.77万辆、16.63万辆,同。比别离缩短54.4%、13.4%;2)相符资车企折本直接影响投资利润,全年为-0.71亿元(上一年同。期为69.06亿元),而行为公司盈余的主要来源,长安福特贡献的投资利润从2017年的60.39亿元大幅下滑至2018年的-4.16亿元,对公司盈余造成较大影响;3)走业竞争添大,弱市环境消,极价压力大,公司出售费用同。比添长32.8%至52.83亿元,其中促销、广告及出售服务费为29.81亿元,比往年同。期增补了17.29亿元,添幅达到138.1%。

    长安福特进入经营改善周期,福特中国2.0引领新成长在经历在华车企销量下滑和业绩折本的阵痛后,福特重新注视中国区业务,推出福特中国2.0计划,清晰本地化的针对性产品开发并重新塑造福特品牌现象。其中福特中国330计划将引领福特异日3年在华推出超过30款新车西,开启更长周期的新车投放。2019年福特一连迎来锐界中期改款、Escape上市上市、林肯车型投产,2020年福特探险者也将国产,上述车型基本上以SUV为主,是福特更添拿手并且产品力更强的车型,所以本轮新车周期叠添车市回暖的共振或将力度更强。异日在新车型的带动下,长安福特的销量和盈余有看迎来底部逆转。

    顺答走业新趋势,电动化、智能化赓续推进电动化“香格里拉”计划和智能化“北斗天枢”计划添速推进。电动化方面,公司组织电池、IGBT、入门级电动车,推动与比亚迪、中车(IGBT)配相符,成功研发并投放逸动EV460、新奔奔EV360、CS75PHEV等产品。智能化方面,公司积极从传统汽车制造企业向智能出走科技公司转型,与腾讯、华 为、科大讯飞等开展配相符,构建智能汽车产业联盟,其中新CS75搭载APA 4.0上市,实现L2级智能驾驶量产中国首发;L3级有限自动驾驶技术完善工程化,进入量产开发;L4级无人驾驶实现国内首次示范运营,处于走业领先地位。

    盈余展望和投资评级:维持买入评级展望公司2019/2020/2021 年EPS 为0.27/0.99/01.63 元,对答现在股价PE 别离为34/9/6 倍,维持买入评级。

    风险挑示:走业销量赓续下滑的风险;长安福特新车型销量不敷预期;相符营企业业绩矮于预期的风险。

    福田汽车 600166

    钻研机构:广发证券 分析师:张笑,闫俊刚,唐晢,刘智琪 撰写日期:2019-03-15

    事件:股份回购及添持,彰显。管理层对公司异日赓续安详发展的信念

    公司发布公告,截至19年3月13日,公司董事长张夕勇等人以自有资金添持公司股份800.7万股,占总股本的0.12%;此外,公司发布回购预案,拟以2.55元价格回购1.96亿股,占总股本的2.94%。股份回购和添持突显。了管理层对公司异日赓续安详发展的信念和对公司永远投资价值的认可。

    2018年公司业绩预亏32亿元,主要受乘用车业务拖累

    根,据业绩预告,公司展望18年归母净利润为-32.0亿元,业绩大幅下滑主要受以下几方面影响:公告吐露,18年乘用车品牌宝沃业务销量同。比隐晦消,极叠添广告促销费同。比添长,导致业绩同。比大幅添亏;大客订单签准时间晚于预期,北京公交大客户订单2790台于18年12月终签定,19年一连交付产生利润,影响18年利润同。比缩短;18年融资额增补导致财务费用同。比增补;18年研发投入同。比增补及开发支拨转无形资产摊销增补均影响利润同。比缩短。

    公司或围绕ROE上升逻辑做调整,凝神发展商用车主业盈余有看恢复

    历史上公司ROE程度较高主要与高资产周转率相关,09年以来总资产周转率消,极导致ROE程度清晰消,极。06年-18年3季度末公司总资产从64.6亿元膨胀到577.1亿元,资产欠债外的膨胀主要为拓展新业务,但众项新业务产出却不尽人意。宝沃股权转让验证了吾们在17年11月通知中对于公司或围绕ROE升迁逻辑做调整的判定:18年10月公告预挂牌转让宝沃汽车67%股权,12月28日长兴起业成为公司受让方,转让总价为39.7亿元。剥离折本业务后公司将聚焦商用车主业发展,公司轻卡市占率众年第一,根,据公司财报。,异日公司将致力升迁业务运营能力,升迁ROE程度。

    投资提出

    公司在商用车周围形成了较强的竞争力,异日或赓续调整竞争力矮下业务,资产质量的升迁有助于公司盈余能力的恢复。吾们展望公司19-20年EPS为0.03/0.06元,18-20年每股净资产为2.37/2.40/2.45元,按最新收盘价计算18-20年PB为0.91/0.90/0.88倍,结相符走业平均及公司历史PB程度,给予公司19年1.2倍PB估值,对答相符理价值为2.88元/股,给予“添持”评级。

    风险挑示

    宏不都雅经济添速矮于预期;商用车走业景气度不敷预期;商用车走业市场竞争添剧;公司商用车业务调整不敷预期;业务剥离或有风险。

    长城汽车 601633

    钻研机构:东北证券 分析师:李恒光 撰写日期:2019-03-27

    事件:公司发布2018年报。,全年实现营收992.3亿元,同。比-1.92%,实现归母净利润52.1亿元,同。比 3.58%,实现扣非归母净利润38.9亿元,同。比-9.53%。拟每股派发股利0.29元(含税),股休率约3.7%。

    销量跑赢乘用车走业,单车收入和单车盈余承压。长城18年出售105万辆,同。比-1.6%,好于走业-4.3%的添速。公司盈余质量因为走业下走有所承压,经由过程让利维持市占率,18Q4销量回暖主要受到促销所致。公司毛利率和净利率在18Q3展现较大幅度下滑,走业承压是主因,另外高端车型WEY占比降矮也有拖累。单车收入Q3消,极至8.8万元,环比消,极1.5万元,18Q3/Q4的单车扣非归母利润处在1000元以下,为近岁暮部,倘若考虑到研发投入资本化比率首次升迁至56%,盈余质量矮于外面程度。

    2018年经营拐点已现,新车型有看挑振销量与盈余。18年长城经营层面调整清晰,1)分拆细分产品事业部自力运营,大单品和平台化有看进一步降本添效。2)添大营销和研发改革,推出F系列车型与H系列分拆营销,中间零部件成立四个公司自力运营,强化市场化竞争。3)添码新能源补短板,欧拉新车型有看成为新的添长动力。4)资本开支Q4增补至32亿,分红率升迁至50%,彰显。公司对异日发展信念。

    零售有看于19Q2逆转,公司盈余质量有看改善。中国乘用车销量和保有量仍有2倍以上空间,展望永远能维持3%添长中枢,2018外面下滑主要受15年购置税退坡的扰动和高基数。影响,并非需要不振。吾们展望乘用车零售全年实现 6.4%,添速全年表现前矮后高,展望零售最快在Q2转正。公司有看率先受好矮库存,叠添利润率改善形成较优的双击机会。

    投资评级:展望公司2019-2021年归母净利润别离为57.3/63.6/71.2亿元,EPS别离为0.63/0.70/0.78元,PE别离为12.4/11.2/10.0倍,维持“买入”评级。

    风险挑示:宏不都雅经济不敷预期;乘用车销量不敷预期;价格战风险。

    中国重汽 000951

    钻研机构:西南证券 分析师:刘洋 撰写日期:2019-04-28

    事件:公司公布2019年一季报。。实现买卖收入115.3亿元,同。比添长24.8%;归母净利润3.1亿元,同。比添长60.5%。

    公司营收添速超走业程度,二季度销量预期向好。2019Q1重卡走业销量32.5万台,同。比添长0.7%。公司营收同。比添长24.8%,创一季度历史最高记。录,远超走业添长程度。外明在走业景气高位,公司产品从量价到组织保持了领先走业的卓异态势。随着春节后停产复工,3月份宏不都雅经济数。据转好带动重卡走业销量添长,而从历史规律看2季度是工程车带动的重卡出售传统旺季,叠添2019年7月份片面地区最先实走国六带动的抢装走情,二季度重卡需要端集体无虞,也许率打破同。比下滑的预期。

    成本端改善验证治理奏效,异日边际改善仍将赓续。19Q1公司综相符毛利率为9.5%,同。比升迁0.6个百分点,季度环比升迁2个百分点,比2018年集体程度高出0.7个百分点。费用率程度稳中有降,出售费用、管理费用、财务费用同。比别离转折-0.2、-0.9、-0.2个百分点,最后净利润率实现3.6%,超过昔时十年任何一年的历史同。期程度。改善的中间驱动力源自19年以来,重汽集团清晰打造世界一流商用车企业的战略现在的,自上而下全方位推进经营治理的改革。一季度财务指标周详向好验证了公司在成本端经由过程供答链系统调整,降本挑效取得了较好的成果。吾们认为,一方面陪同。4月22日公司层面人事安排落地,后续将在各部分间市场化管理考核手段、产品组织优化、组织治理等更众环节强化改革步伐,治理改善程度较一季度有看赓续扩大;另一方面进入Q2以后公司销量和收入还将向上步入全年环比高位,异日公司边际升迁的空间还将赓续开释。

    经营状况郑重,财务指标向好。公司答收款和存货,继2018岁暮清收开释后,别离保持在55亿元和60.5亿元的较矮区间,占资产比别离为21.9%、24.1%,从绝对值和比例看均清晰好于2018年Q1同。期136亿元和94.4亿元;48%、33.3%的程度,2018年公司全年答收账款坏账计挑减值达2.7亿元,异日该片面压力展望有看得到缓解。2019Q1出售所得现金/营收达到95.8%,逆映公司现在出售回款情况可控。

    盈余展望与投资提出。基于重卡走业销量赓续向好,公司治理改革对业绩的升迁赓续超预期,叠添异日重汽集团国企改革催化赓续落地,公司行为集团最中间的重卡整车制造资产,有看足够受好。吾们展望2019-2021年公司归母净利润别离为15.1亿元、18亿元、19.7亿元,现在市值125亿元对答2019年PE为8.3倍,现在公司估值处于历史底部,业绩处于赓续开释的轨道,估值还将向上修复,维持“买入”评级。

    风险挑示:宏不都雅经济或大幅震动,走业销量或大幅下滑。

    广汽集团 601238

    钻研机构:广发证券 分析师:张笑,闫俊刚,唐晢,刘智琪 撰写日期:2019-05-05

    公司1季度归母净利润同。比消,极28.4%,相符营联营企业投资利润郑重

    根,据财报。,公司1季度实现买卖收入143.7亿元,同。比消,极26.1%;归母净利润27.8亿元,同。比消,极28.4%;相符营联营企业投资利润为25.7亿元,同。比添长4.7%。1季度公司出售毛利率为12.4%,同。比消,极12.2pct,环比上升0.6pct;净利率为19.8%,同。比消,极0.6pct,环比上升14.1%。费用率方面,1季度公司出售费用率同。比消,极2.4pct,主要因为仓储物流费及广告费用缩短所致,管理及研发费用率同。比上升2.5pct,财务费用率同。比升迁0.1pct,总体费用率略有上升。

    1季度广汽乘用车销量消,极,广本、广丰销量外现较好

    公司1季度营收业绩同。比消,极主要受自立品牌广汽乘用车销量下滑影响,根,据公司吐露的产销快报。,1季度广汽乘用车销量为8.8万辆,同。比消,极41.0%。相符资企业广本、广丰销量安详性高,照样是公司投资利润的主要贡献点。1季度广汽本田销量为18.8万辆,同。比添长11.4%,主要与雅阁、凌派等车型炎销相关;广汽丰田销量为16.2万辆,同。比添长45.6%,旗下众款车型外现亮眼,其中炎销车型雷凌、凯美瑞销量别离同。比添长49.5%、21.0%,同。时新车型C-HR销量迅速爬坡贡献片面添量。

    投资提出

    公司主力相符资品牌添长安详性好,赓续贡献投资利润,自立品牌短期业绩承压,陪同。产能和新车型逐渐投放,异日盈余能力有看稳中有升。吾们展望公司19-21年EPS为1.15/1.27/1.44元/股,现在股价对答A股PE为10.9/9.9/8.8倍。结相符公司历史估值程度,吾们给予A股19年12倍PE,相符理价值为13.8元人民币/股;考虑A/H股溢价情况,给予H股9倍PE,相符理价值为12.1港元/股,维持A/H股“买入”评级。

    风险挑示

    汽车走业景气消,极;乘用车走业竞争添剧;公司新车销量不敷预期。

    
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